非上市房企或可在滬市發債 業內-將改善房企資金流



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非上市房企或可在滬市發債 業內:將改善房企資金流





  繼上市房企獲準進入銀行間市場發行中票外,非上市房企終於也望獲準進入交易所市場直接發債。

  昨日有消息稱,監管層正在醞釀 允許非上市房企在上交所發行公司債。南都記者從北京一些房地產公司處瞭解到,相關政策此前曾在行業內小范圍討論過。"我們公司此前開會時提到過這個事情, 但據我們所知目前這個事情還在醞釀之中,最終落地是什麼情況還不好說。"北京一傢房地產公司高層人士對南都記者說。

  市場昨日大多將這一消息解讀為"救市力度大增"。但是昨日接受南都記者采訪的分析人士均表示,盡管在改善企業資金流上會有貢獻,但此舉可能會令房企暫緩降價走量,其實際結果未必會對救市有利。

  非上市房企醞釀發債

  市場消息稱,監管機構正在醞釀非上市公司在上交所發行公司債。

  而據南都記者瞭解,公司債本為證監會審批的上市公司在交易所市場發行的企業債券,但近年來公司債的發債主體一再擴大,非上市公司通過這一工具獲得融資並不意外。

  "比較意外的是非上市房企可以發債。但如果不出意外,盡管說是非上市房企,但也會要求企業資質比較好,不然市場的接受度會成問題。整體來看應該對企業利好,因 為這比信托融資或其他方式便宜,至少可以把公司的財務成本降下來。"某股份行金融市場部副總經理對南都記者說。

  一些券商人士則認為,房地產企業公司債的放行將會利好投行的承銷收入。"一些好的企業,至少這個時點在行業整合上會有機會。另外畢竟房地產對整個經濟的影響這麼大,真要出現問題也不利於全局。"深圳一位券商人士對南都記者稱。

  平安證券固定收益部副總經理石磊亦表示,一般城投債的利率在6%至7%左右,較優質的上市公司發債利率則在6%以下,這對一些大的房地產企業吸引力不大。而一些小的房地產企業則由於市場不認可,無法在市場融資。

  "可能是數據的持續低迷令決策層感到必須出手拉一把。"前述深圳券商人士對南都記者稱。南都記者亦註意到,今年1-8月,房地產開發企業到位資金7.9萬 億元,同比增長2.7%,增速比1-7月回落0.5個百分點。去年1-8月,該指標為同比增長28.9%。1-8月,在房地產開發企業的具體資 金來源中,定金及預收款1.89萬億元,同比下降10.7%;個人按揭貸款8697億元,同比下降4.5%。

  未必對救市有利

  上海一位不願具名的國有大型券商地產行業分析師對南都記者稱,由於上次中票主要惠及大型房企,此次交易所公司債則將惠及中小地產公司。

  "這首先是個好事,一方面對於目前房企的資金鏈改善有正面作用,另一方面也將提升房地產股票的估值。"這位人士對南都記者表示。但他同時對記者稱,這一政策如果實施也並非沒有負面影響,主要在於令市場預期發生改變。

  "如果沒有類似政策出現,預計下半年房企會大幅降價,使得成交量大幅上升。但現在會給房企一個預期,可能導致降價力度減弱,從而使得成交量的反彈也不會太厲 害。最主要是把需求釋放的時期給拉長瞭,導致下半年整個成交量會逐步轉好,但如果沒有強刺激出現,市場可能呈現緩慢爬坡的過程。"該人士對南都記者如是 稱。他亦強調稱,由於現在還沒有正式監管文件出來,相關消息隻算是"傳言階段"。

  廣州高力國際市場研究與項目咨詢部董事陳厚橋對南 都記者稱,由於目前房地產市場風險比較大,而非上市房企又處於整個市場的第二梯隊。"這些公司本身融資渠道比較有限,通過公司債籌集資金可能已經是比較理 想的瞭。如果市況好的話,它們可以快速回籠現金。反之,則無法做到。所以我想政府如果允許非上市房企發債,首先應該將此舉潛在的風險消除掉。"陳厚橋對南 都記者表示。

  他坦言,這些公司進入交易所市場發行公司債,如果最後無法償還其影響"將比較大"。但如果這些公司沒有辦法籌集資金,則有可能對企業的生存帶來影響。

  "市場會通過洗牌,剔除掉實力較弱的企業。能繼續存在的企業將是可以通過能夠上市融資和有其他融資渠道的公司。因為上市公司有融資渠道,可以在中央發佈這樣一個政策的情況下,可以繼續存活下去。"陳厚橋對南都記者稱。





新聞來源http://fs.house.sina.com.cn/news/2014-09-16/08374454100.shtml

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